苹果股价上涨背后的逻辑经过十多年的市场误解投资者开始走出悲观

原标题:苹果股价上涨背后的逻辑:十多年来被市场误解，投资者开始摆脱悲观看法

外汇之眼应用新闻:据国外媒体报道，苹果股价去年翻了一倍多，但快速增长不仅仅是一些暂时非理性繁荣的结果。相反，正如许多分析师和观察家所指出的，这意味着投资者已经对苹果形成了新的理解。他们摒弃了对过去的悲观看法，认为苹果的估值远低于其他一直表现良好的消费电子产品竞争对手。

苹果股票估值为何重要？

了解苹果股价的变化不仅仅是投资界的利益所在。对苹果用户来说，这是对公司生产一系列受欢迎产品的长期战略的认可。这表明苹果不仅幸运地在合适的时间创造了苹果手机和苹果平板电脑，还可以规划一系列可持续的战略性产品和服务，这些产品和服务不仅盈利，而且广受欢迎。

苹果在全球范围内运作，是一个擅长实现未来的复杂引擎。微软、谷歌、三星电子和其他安卓许可方完全不同。这些公司在策略和各种测试计划之间来回跳跃，但他们并不坚持。他们经常在未能完成或未能找到足够的用户支持他们的想法后放弃他们的想法。从表面手机到视窗手机，从Nexus和Pixel手机、平板电脑和上网本到银河边缘、曲面屏幕、3D、手动控制和不安全的生物识别技术，该行业的其余部分与苹果数十年的轰动效应和坚实的技术里程碑形成鲜明对比。

苹果也犯了错误，取消了计划，朝着自己的方向倒退。但是这些事件显然是不正常的。事实上，该公司在过去20年里所做的每一件重要事情都已经发展成为一家价值数十亿美元的企业。

苹果的成功包括年复一年的创新型苹果手机。这些产品继续设定和改进智能手机设计标准，以及哪些功能在全球范围内非常重要。它们还包括从苹果手表到光盘的新型可穿戴设备，以及独特的功能，如Sidecar，不仅新颖，还能拯救生命。

与之形成鲜明对比的是，安卓穿戴、微软乐队和三星齿轮对用户没有任何真正的积极影响，已经成为这些公司的又一个失败的商业产品。这些事实非常重要！最终，苹果的估值10年来首次反映了这一相当明显的现实。为什么要花这么长时间？

苹果股价为何长期被低估？

苹果历史上的低市盈率显然与科技行业投资分析师在过去十年中犯下的最大错误之一直接相关:苹果的苹果手机是一款幸运的产品，将迅速商业化，并被运行谷歌安卓系统的更便宜、限制更少、更“开放”的手机大军取代。

这个假设是基于20世纪90年代麦金塔的历史。麦金塔电脑在微软的基本概念被传播到普通电脑，苹果创造的大部分价值被抹去之前的几年里开始在苹果表现良好。对许多用户来说，视窗电脑比麦金塔电脑更能满足他们的需求，这使得苹果在创意和教育市场上被定位为一个小角色。

事实上，每个追踪苹果的分析师都用这段历史来预测安卓手机也会发生同样的事情。然而，早就应该影响他们前景的事情开始发生了。在本世纪初，甚至在苹果手机上市之前，史蒂夫·乔布斯的苹果公司就已经开始将麦金塔电脑从一台利基电脑转变为一款理想的高端产品，超越普通的视窗电脑。更重要的是，该公司也开始销售大量新的iPod设备。各种竞争对手试图使用这些设备，但未能取得类似的成功。

2007年，苹果手机诞生了。苹果将苹果令人满意的易用性与诱人的工业设计和简单的iPod相结合，为主流用户推出了第一款现代智能手机。然而，该行业并没有观察到这些事件，也没有想象到苹果会在苹果手机首次发布后发展成为一家全球性的超级公司，但是发生了非常不同的事情。

为什么大多数分析师都误解了苹果？

正如Asymco分析师holas Dediu和Beyond Avalon分析师Niel Cybart最近指出的，2008年苹果的市盈率徘徊在40倍左右。但是在2008年，苹果的股价下跌了一半，因为其他分析师开始预测苹果的新产品会被大衰退蒙蔽双眼。随着“全球宏观经济形势”恶化，谁会购买高价手机？

因此，苹果手机的价值远远高于苹果公司要求的所谓溢价——这是大多数运营商正在补贴的价格。苹果手机的出货量正在增加，而且永不回头。在接下来的十年里，它们以惊人的速度增长。然而，在整个这段时间里，博客一直在宣扬苹果很快会面临无法应对的激烈竞争的观点。

当时，最初的想法是，在大量苹果员工的帮助下，掌上电脑可以推出更好的智能手机。当时，人们认为黑莓可以利用与企业的密切关系来阻止苹果的崛起。然后微软被认为能够使用它的视窗平台，投资数十亿美元来提供更好的电话体验。

最后，随着所有其他可信竞争对手的衰落，人们认为谷歌可以效仿20世纪90年代的视窗模式，将所有失败的手机制造商整合到一个光荣的自由开放平台中。这种错觉持续的时间最长，支持者甚至在今天暗示苹果的苹果手机最终会有一个奇怪的功能。这种幻觉持续了十年，从未成为现实。

事实是苹果已经开始采取攻势，进入其他手机制造商已经站稳脚跟的领域。它首先触及三星的大屏幕手机，然后增强了诺基亚和索尼提供的相机功能，从而创造了一个曾经归微软所有的商业应用生态系统，最近进入了惠誉(Fitbit)等公司创造的可穿戴设备市场。

苹果已经证明，它不仅能够生存，而且能够吸收整个业务部门，不给竞争对手留下任何空间。随着时间的推移，苹果公司的一些西方竞争对手会放慢发展速度的想法被放弃了。焦点首先转移到三星电子，然后转移到几家中国公司:小米、OPPO、联想和华为。仅从发货量来看，就有可能编造一个苹果在智能手机市场份额上确实落后的故事。

然而，在本世纪头十年，全球产品销售对iPod没有任何负面影响。大量廉价MP3播放器丝毫没有减缓苹果的增长。当时，苹果在iTunes和iPod上的成功对其忠实用户群来说比苹果在世界上所有MP3播放器中的相对份额更重要。

2014年，苹果CEO蒂姆·库克(Tim Tim Cook)开始将更多的注意力转向这一现实，强调苹果目前或未来的商业前景不能仅靠出货量来准确评估。大量低端手机被运往印度和其他新兴市场，但这并没有阻止苹果向该市最具商业价值的买家出售其高端手机。无论有多少市场研究小组可能得出误导性的统计数据，它都表明，其他一些公司正在“领先”智能手机，推出数百万台低质量设备，这些设备既不盈利，甚至对用户也没有好印象。

科技媒体中无知且常常愤世嫉俗的悲观主义者坚持认为出货量和整体市场份额至关重要。他们明确表示，数百万用户正离开苹果的生态系统，购买更便宜的华为设备。除了这个小博客，这个故事还被《纽约时报》、彭博、日经新闻等主要新闻媒体广泛宣传。

分析师也避免听起来真实的报道。这些报道声称没有人可能会购买苹果999美元的苹果手机。从逻辑上讲，每个人都在购买华为的手机是有道理的。只是没有发生。有些人甚至捏造数据来支持这一说法。

就在几周前，罗森布拉特证券分析师张军在一篇发表的研究论文中声称，苹果11系列产品的销售陷入困境，导致苹果削减了30%的生产订单，所有这些都是基于同样的“渠道检查”，但年复一年，事实证明这些数据完全是错误的。大约一个月前，《纽约时报》在一篇基于罗森布拉特报告的文章中称，“苹果在中国的苹果手机销量继续下降”，警告称“中国对最新苹果手机的需求大幅下降，导致苹果产量下降。”

许多其他新闻来源将罗森布拉特证券的猜测作为事实。然而，仅仅几周后，中国政府公布的数据显示，这些渠道检查在现实中没有依据。苹果11系列产品在中国的销量比上一年增长了18%，而不是一次巨大的失败。

比苹果销售的产品数量更重要的是，越来越明显的是，苹果正在围绕苹果手机建立一个稳固的生态系统，并销售安卓无法向其买家提供的其他产品、应用和订阅服务。现在，投资者看到了进一步的证据，表明苹果正在向一个庞大的用户群提供功能性服务，而不仅仅是销售另一部手机。他们对苹果公司市盈率的调整导致其股价大幅上涨。

苹果目前的市盈率约为26倍。尽管在过去十年中，它的平均市盈率已经翻了一番多，但仍低于谷歌的28倍和微软的31倍。这表明，苹果的大幅跃升并不罕见，而是一次早就应该进行的调整。这也表明苹果高管声称公司价值被低估是正确的。公司现金的最佳用途是回购股份并将其注销，将价值转移给股东。